De la même manière qu'une banque peut vous prêter de l'argent si vous avez des capitaux propres dans votre maison, votre société de courtage peut vous prêter de l'argent contre la valeur de certaines actions, obligations et fonds communs de placement de votre portefeuille. Ces fonds s'appellent un prêt sur marge et vous pouvez les utiliser pour acheter des titres supplémentaires ou même pour des besoins à court terme non liés à l'investissem*nt.
Chaque société de courtage peut définir, dans le cadre de certaines directives, quelles actions, obligations et fonds communs de placement sont margeables. La liste comprend généralement des titres négociés sur les principales bourses américaines qui se vendent au moins 5 $ par action, bien que certains titres à haut risque puissent être exclus. Les investissem*nts dans des comptes de retraite ou des comptes de garde ne sont pas éligibles.
Comment fonctionne la marge ?
Les clients du courtage qui signent un accord de marge peuvent généralement emprunter jusqu'à 50 % du prix d'achat des nouveaux investissem*nts sur marge (le montant exact varie en fonction de l'investissem*nt). Comme nous le verrons ci-dessous, cela signifie qu'un investisseur qui utilise la marge pourrait théoriquement acheter le double d'actions que s'il n'avait utilisé que des espèces. La plupart des investisseurs empruntent moins que cela parce que, plus vous empruntez, plus vous prenez de risques, sans parler des frais d'intérêt que vous devrez payer, mais 50 % sont des exemples simples.
Par exemple, si vous aviez 5 000 $ en espèces dans un compte de courtage approuvé sur marge, vous pourriez acheter jusqu'à 10 000 $ d'actions sur marge : vous utiliseriez votre argent pour acheter la première valeur de 5 000 $, et votre société de courtage vous prêterait 5 000 $ de plus pour le repos, avec le stock sur marge que vous avez acheté servant de garantie.
Le montant total que vous pouvez déployer à l'aide de la marge est appelé votrepouvoir d'achat, qui dans ce cas s'élève à 10 000 $. (Les clients de Schwab peuvent vérifier leur pouvoir d'achat en cliquant sur le lien "Pouvoir d'achat" en haut de la page Commerce sur Schwab.com).
Source : Schwab.com.
Les nouveaux titres ne sont pas la seule source de garantie. Vous pouvez également souvent emprunter sur les actions, obligations et fonds communs de placement déjà sur votre compte. Par exemple, si vous avez 5 000 $ d'actions sur marge dans votre compte et que vous n'avez pas encore emprunté sur elles, vous pouvez acheter 5 000 $ supplémentaires. L'action que vous possédez déjà fournit la garantie pour les premiers 2 500 $, et l'action sur marge nouvellement achetée fournit la garantie pour la seconde tranche de 2 500 $. Vous avez maintenant 10 000 $ d'actions sur votre compte à une valeur de prêt de 50 %, sans mise de fonds supplémentaire.
Étant donné que la marge utilise la valeur de vos titres sur marge comme garantie, le montant que vous pouvez emprunter fluctue au jour le jour à mesure que la valeur des titres sur marge de votre portefeuille augmente et diminue. Si la valeur de votre portefeuille augmente, votre pouvoir d'achat augmente. S'il baisse, votre pouvoir d'achat diminue.
Marge d'intérêt
Comme pour tout prêt, lorsque vous achetez des titres sur marge, vous devez rembourser l'argent emprunté plus les intérêts, qui varient selon la société de courtage et le montant du prêt.
Les taux d'intérêt sur marge sont généralement inférieurs à ceux des cartes de crédit et des prêts personnels non garantis. Il n'y a pas de calendrier de remboursem*nt fixe avec un prêt sur marge - des frais d'intérêt mensuels s'accumulent sur votre compte et vous pouvez rembourser le capital à votre convenance. De plus, les intérêts sur marge peuvent être déductibles d'impôt si vous utilisez la marge pour acheter des investissem*nts imposables et que vous détaillez vos déductions (sous réserve de certaines limites ; consultez un fiscaliste au sujet de votre situation personnelle).
Les avantages de la marge
Lorsqu'elle est utilisée pour investir, la marge peut amplifier vos profits et vos pertes. Voici un exemple de l'avantage potentiel. (Pour plus de simplicité, nous ignorerons les frais de négociation et les taxes.)
Supposons que vous dépensiez 5 000 $ en espèces pour acheter 100 actions d'une action de 50 $. Un an passe et ce stock est passé à 70 $. Vos actions valent maintenant 7 000 $. Vous vendez et réalisez un profit de 2 000 $.
Un gain sans marge
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 100 actions : 7 000 $
Votre gain : 2 000 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 100 actions : 7 000 $
Votre gain : 2 000 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 100 actions : 7 000 $
Votre gain : 2 000 $
Voici ce qui se passe lorsque vous ajoutez de la marge dans le mélange. Comme nous l'avons vu ci-dessus, 5 000 $ en espèces vous donnent un pouvoir d'achat totalisant 10 000 $ - votre argent existant, plus 5 000 $ supplémentaires empruntés sur marge à votre société de courtage - vous permettant d'acheter 200 actions de ce stock de 50 $.
Un an plus tard, lorsque l'action atteint 70 $, vos actions valent 14 000 $. Vous vendez et remboursez 5 000 $, plus 400 $ d'intérêts,1ce qui vous laisse avec 8 600 $. De cela, 3 600 $ sont des bénéfices.
Un gain avec de la marge
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 200 actions : 14 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts de marge : - 400 $
Votre gain : 3 600 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 200 actions : 14 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts de marge : - 400 $
Votre gain : 3 600 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action monte à 70 $ et vous vendez 200 actions : 14 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts de marge : - 400 $
Votre gain : 3 600 $
Ainsi, dans le premier cas, vous avez profité de 2 000 $ sur un investissem*nt de 5 000 $ pour un gain de 40 %. Dans le second cas, en utilisant la marge, vous avez profité de 3 600 $ sur ces mêmes 5 000 $ pour un gain de 72 %.
Les risques de marge
La marge peut amplifier les bénéfices lorsque les actions que vous possédez augmentent. Cependant, l'effet grossissant peut jouer contre vous si le stock évolue également dans l'autre sens.
Imaginez encore une fois que vous avez utilisé 5 000 $ en espèces pour acheter 100 actions d'une action à 50 $, mais cette fois, imaginez qu'elle tombe à 30 $ au cours de l'année suivante. Vos actions valent maintenant 3 000 $. Si vous vendez, vous avez perdu 2 000 $.
Une perte sans marge
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 100 actions : 3 000 $
Votre perte :- 2 000 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 100 actions : 3 000 $
Votre perte :- 2 000 $
Vous payez comptant pour 100 actions d'une action à 50 $ : - 5 000 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 100 actions : 3 000 $
Votre perte :- 2 000 $
Mais que se passerait-il si vous aviez emprunté 5 000 $ supplémentaires sur marge et acheté 200 actions de cette action de 50 $ pour 10 000 $ ? Un an plus tard, lorsqu'il atteindrait 30 $, vos actions valaient 6 000 $. Si vous avez vendu pour 6 000 $, vous devrez quand même rembourser le prêt de 5 000 $ et les intérêts de 400 $, vous laissant avec seulement 600 $ de vos 5 000 $ initiaux, soit une perte totale de 4 400 $.
Une perte avec marge
Vous payez en espèces pour 100 actions d'une action de 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 200 actions : 6 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts sur la marge : - 400 $
Votre perte :-$4,400
Vous payez en espèces pour 100 actions d'une action de 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 200 actions : 6 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts sur la marge : - 400 $
Votre perte :-$4,400
Vous payez en espèces pour 100 actions d'une action de 50 $ : - 5 000 $
Vous achetez 100 autres actions sur marge : 0 $
L'action tombe à 30 $ et vous vendez 200 actions : 6 000 $
Rembourser le prêt sur marge : - 5 000 $
Payer des intérêts sur la marge : - 400 $
Votre perte :-$4,400
Si le titre avait encore baissé, vous pourriez théoriquement perdre tout votre investissem*nt initial ettoujoursdevez rembourser le montant que vous avez emprunté, plus les intérêts.
Appel de marge
Alors que la valeur des actions utilisées comme garantie pour le prêt sur marge fluctue avec le marché, le montant que vous avez emprunté ne le fait pas. Par conséquent, si les actions chutent, votre capital dans la position par rapport à la taille de votre dette sur marge diminuera.
Il est important de comprendre cela, car les sociétés de courtage exigent que les traders sur marge conservent un certain pourcentage de fonds propres dans le compte en garantie des titres achetés, généralement de 30 % à 35 %, selon les titres et la société de courtage.2
Si vos capitaux propres tombent en dessous du minimum en raison des fluctuations du marché, votre société de courtage émettra uneappel de marge(également connu sous le nom d'appel de maintenance), et vous devrez immédiatement déposer plus d'espèces ou de titres sur marge dans votre compte pour ramener votre capital au niveau requis.
Donc, supposons que vous possédez 5 000 $ en actions et achetez 5 000 $ supplémentaires sur marge. Votre équité dans la position est de 5 000 $ (10 000 $ moins 5 000 $ de dette sur marge), ce qui vous donne un ratio d'équité de 50 %. Si la valeur totale de votre position en actions tombe à 6 000 $, votre capital tombera à 1 000 $ (6 000 $ en actions moins 5 000 $ de dette sur marge) pour un ratio de fonds propres inférieur à 17 %.
Si l'exigence de maintenance de votre société de courtage est de 30 %, la valeur nette minimale du compte serait de 1 800 $ (30 % de 6 000 $ = 1 800 $). En conséquence, vous devrez déposer :
- 800 $ en espèces (1 000 $ + 800 $ = 1 800 $), ou
- 1 143 $ de titres sur marge entièrement payés (le manque à gagner de 800 $ divisé par [1 – l'exigence de fonds propres de 0,30] = 1 143 $), ou
- Ou une combinaison des deux.
Détails importants sur les prêts sur marge
- Les prêts sur marge augmentent votre niveau de risque de marché.
- Votre inconvénient ne se limite pas à la valeur de garantie de votre compte sur marge.
- Votre société de courtage peut initier la vente de tous les titres de votre compte sans vous contacter, pour répondre à un appel de marge.
- Votre société de courtage peut augmenter ses exigences de marge de maintien « maison » ou supprimer des titres spécifiques de la liste de marge à tout moment et n'est pas tenue de vous fournir un préavis écrit.
- Vous n'avez pas droit à une prolongation de délai pour répondre à un appel de marge.
Déclencher un appel de marge
| Valeur boursière | Prêt sur marge | Équité ($) | Équité (%) | |
|---|---|---|---|---|
| Acheter des actions pour 10 000 $, la moitié de la marge | 10 000 $ | -$5,000 | 5 000 $ | 50% |
| Le stock tombe à 6 000 $ | 6 000 $ | -$5,000 | 1 000 $ | 17% |
| Exigence d'entretien de la société de courtage : 30 % | 6 000 $ | - | 1 800 $ | 30% |
| Appel de marge | 800 $ |
Que se passe-t-il si vous ne répondez pas à un appel de marge ? Votre société de courtage peut liquider des positions dans votre portefeuille et n'est pas tenue de vous consulter au préalable. Cela pourrait signifier bloquer les pertes et devoir encore rembourser l'argent que vous avez emprunté.
Encore une fois, ces exemples sont basés sur une dette sur marge de 50 %, soit le maximum que vous pouvez emprunter. Si votre dette est moindre, vous diminuez également votre risque de recevoir un appel de marge. Un portefeuille bien diversifié peut également aider à rendre les appels de marge moins probables, car vous éviterez le risque qu'une seule position fasse baisser votre portefeuille.
Si vous décidez d'utiliser la marge, voici quelques idées supplémentaires pour vous aider à gérer votre compte :
- Payez régulièrement les intérêts du prêt sur marge.
- Surveillez attentivement vos investissem*nts, vos capitaux propres et votre prêt sur marge.
- Définissez votre propre "point de déclenchement" quelque part au-dessus de l'exigence officielle de maintien de la marge, au-delà duquel vous déposerez des fonds ou des titres pour augmenter votre capital.
- Préparez-vous à la possibilité d'un appel de marge - ayez d'autres ressources financières en place ou prédéterminez quelle partie de votre portefeuille vous vendriez.
- N'ignorez JAMAIS un appel de marge.
La ligne du bas
L'achat d'actions sur marge n'est rentable que si vos actions augmentent suffisamment pour rembourser le prêt avec intérêt. Mais vous pourriez perdre votre principal et même plus si vos actions baissent trop. Cependant, utilisé à bon escient et avec prudence, un prêt sur marge peut être un outil précieux dans les bonnes circonstances.
Si vous décidez que la marge convient à votre stratégie d'investissem*nt, envisagez de commencer lentement et d'apprendre par l'expérience. Assurez-vous de consulter votre conseiller en placement et votre fiscaliste au sujet de votre situation particulière.
1L'exemple utilise un calcul de taux d'intérêt simple et hypothétique à un taux de 8 %. Les frais d'intérêt réels seraient plus élevés en raison de la capitalisation. Contactez Schwab pour connaître les derniers taux d'intérêt sur marge.
2Chez Schwab, les comptes sur marge reçoivent généralement un appel de maintenance lorsque les capitaux propres tombent en dessous de l'exigence minimale de maintenance "maison". Pour plus de détails, voirDéclaration de divulgation de la marge de Schwab.
