Le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations en proportion des capitaux propres
Qu'est-ce que le Gearing ?
Le gearing est le montant dedette– en proportion des fonds propres – qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations. Une entreprise qui possède un ratio d'endettement élevé affiche une forteratio d'endettement sur fonds propres, ce qui augmente potentiellement le risque d'échec financier de l'entreprise.
L'engrenage sert à mesurer dans quelle mesure une entreprise finance ses opérations en utilisant de l'argent emprunté auprès deprêteurspar rapport à l'argent provenant des actionnaires. Un niveau d'endettement approprié dépend du secteur dans lequel une entreprise opère. Par conséquent, il est important d'examiner le ratio d'endettement d'une entreprise par rapport à celui d'entreprises comparables.
Rapports d'engrenage
Il existe plusieurs ratios d'endettement qui comparent les fonds propres aux fonds empruntés par une entreprise. Les ratios d'endettement mesurent le niveau de risque financier d'une entreprise. Les rapports de démultiplication les plus connus incluent :
- Ratio d'endettement
- Ratio de fonds propres
- Ratio d'endettement
- Ratio du service de la dette
- Ratio d'endettement sur fonds propres
Lorsqu'une entreprise possède un ratio d'endettement élevé, cela indique queeffet de levierest haut. Ainsi, il est plus sensible aux ralentissem*nts qui peuvent survenir dans l'économie. Une entreprise avec un faible ratio d'endettement est généralement considérée comme plus saine financièrement.
Ratio d'endettement et risque
Le degré d'endettement, qu'il soit faible ou élevé, révèle le niveau de risque financier auquel une entreprise est confrontée. Une entreprise fortement orientée est plus susceptible deralentissem*nts économiqueset fait face à un plus grand risque de défaillance et d'échec financier. Cela signifie qu'avec les flux de trésorerie limités dont bénéficie l'entreprise, elle doit faire face à ses coûts opérationnels et rembourser sa dette. Une entreprise peut fréquemment connaître une insuffisance de flux de trésorerie et ne pas payer les actionnaires et les créanciers.
Un faible ratio d'endettement ne signifie pas nécessairement que la structure du capital de l'entreprise est saine. Les entreprises à forte intensité de capital et les entreprises hautement cycliques peuvent ne pas être en mesure de financer leurs opérations uniquement à partir des capitaux propres. À un moment donné, ils devront obtenir du financement d'autres sources afin de poursuivre leurs activités. Sans financement par emprunt, l'entreprise peut être incapable de financer la plupart de ses opérations et de payer ses coûts internes.
Une entreprise qui n'utilise pas de capital d'emprunt manque des formes de capital moins chères, des bénéfices accrus et plus d'intérêt pour les investisseurs. Par exemple, les entreprises du secteur agricole sont affectées par la demande saisonnière pour leurs produits. Ils ont donc souvent besoin d'emprunter des fonds au moins à court terme.
Utilisations de l'engrenage
Par les prêteurs
Les prêteurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer s'il faut accorder ou non un crédit. Leur activité consiste à générer des revenus d'intérêts en prêtant de l'argent. Les prêteurs considèrent les ratios d'endettement pour aider à déterminer la capacité de l'emprunteur à rembourser un prêt.
Par exemple, une start-up avec un ratio d'endettement élevé fait face à un risque d'échec plus élevé. La plupart des prêteurs préféreraient rester à l'écart de ces clients. Cependant, les entreprises monopolistiques telles que les entreprises de services publics et d'énergie peuvent souvent fonctionner en toute sécurité avec des niveaux d'endettement élevés, en raison de leur forte position dans l'industrie.
Par les investisseurs
Les investisseurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer si une entreprise est un investissem*nt viable. Les entreprises avec un bilan solide et des ratios d'endettement faibles attirent plus facilement les investisseurs. Les investisseurs peuvent considérer les entreprises avec un ratio d'endettement élevé comme trop risquées.
Une entreprise très engagée paie déjà des intérêts élevés à ses prêteurs et les nouveaux investisseurs peuvent être réticents à investir leur argent, car l'entreprise peut ne pas être en mesure de rembourser l'argent.
Outil de comparaison
Les ratios d'endettement sont utilisés comme outil de comparaison pour déterminer la performance d'une entreprise par rapport à une autre entreprise du même secteur. Lorsqu'il est utilisé comme calcul autonome, le ratio d'endettement d'une entreprise peut ne pas signifier grand-chose. La comparaison des ratios d'endettement d'entreprises similaires dans le même secteur fournit des données plus significatives. Par exemple, une entreprise avec un ratio d'endettement de 60% peut être perçue comme à haut risque. Mais si son principal concurrent affiche un ratio d'endettement de 70 %, contre une moyenne de l'industrie de 80 %, l'entreprise avec un ratio de 60 % est, en comparaison, performante de manière optimale.
Exemple de modélisation financière
Ci-dessous, une capture d'écran de CFIcours de modélisation du rachat à effet de levier (LBO), dans lequel une société de capital-investissem*nt utilise un effet de levier important pour améliorer lataux de rentabilité interne (TRI)pour les investisseurs en actions.
Entreprises et levier financier
Il existe plusieurs cas où une entreprise peut s'engager dans un levier financier pour renforcer sonla structure du capital, y compris les éléments suivants :
Lever des fonds sans diluer la propriété
Lors de la recherche de nouveaux capitaux pour soutenir les opérations de l'entreprise, une entreprise a la possibilité de choisir entre la dette et les capitaux propres. La plupart des propriétaires préfèrent le capital d'emprunt aux capitaux propres, car l'émission de plus d'actions diluera leur participation dans l'entreprise. Une entreprise rentable peut utiliser des fonds empruntés pour générer plus de revenus et utiliser les rendements pour rembourser la dette, sans affecter la structure de propriété.
Déficit de trésorerie
Une entreprise qui s'appuie principalement sur des capitaux propres pour financer ses opérations tout au long de l'année peut connaître des insuffisances de trésorerie qui affectent les opérations normales de l'entreprise. Le meilleur remède à une telle situation est de rechercher des liquidités supplémentaires auprès des prêteurs pour financer les opérations. Le capital d'emprunt est facilement disponible auprès des institutions financières et des investisseurs tant que l'entreprise semble financièrement saine.
Capital d'investissem*nt
Une entreprise peut avoir besoin d'un capital important pour financer des investissem*nts majeurs tels que l'acquisition d'une entreprise concurrente ou l'achat des actifs essentiels d'une entreprise qui quitte le marché. De tels investissem*nts nécessitent une action urgente et les actionnaires peuvent ne pas être en mesure de lever le capital requis, en raison des contraintes de temps. Si l'entreprise est en bons termes avec ses créanciers, elle peut obtenir rapidement des capitaux importants tant qu'elle respecte les conditions d'emprunt.
Lectures connexes
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